中国出境游行业深度分析
时间:2020-08-01 12:50  来源:本站  

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1. 欧洲:旅游业历史悠久,已发展至成熟阶段,两强格局稳定

1.1. 行业情况

1.1.1. 行业增速与经济景气程度呈现较大相关性

2007 年及 2012 年欧洲经济增速下行,拖累行业增长,龙头旅行社受影响较大。2007 年金 融危机以来欧洲居民出游人数出现下滑或停滞,受其影响,TUI AG 和 TCG 的营收增速放缓; 2012-2013 年欧洲经济增长近乎停滞,出境游客数量几无增长,TUI AG 与 TCG 营收增速均 再次放缓。2017 年欧洲经济回温,出境游人数大幅增长,两大龙头营收大幅提升。

1.1.2. 线上渠道占比不断提升

目前,欧盟旅游市场中,OTA 和要素商仍以线上渠道为主,而旅行社以线下渠道为主。近年 来,欧盟旅行社龙头逐步加强线上渠道的开发,2017 年 TUI AG 线上渠道的销售占比已提升 至 46%。

1.1.3. 英国居民跟团游比例约 40%,跟团游前往欠发达地区的跟团游比重高

就目的地经济发达程度而言,前往经济发达地区自助游比重高,而前往欠发达地区的跟团游 比重高、超 50%。以英国为例,伦敦地区的居民自助游比重高,包价旅游的比重低,仅接近 1/4;而伦敦以外地区包价游比重提升,其中威尔士包价游比重更是超过 50%。我国国内可 比:一线城市的出境自助游比重高,其他城市地区的出境自助游比重较低。

1.2. 行业演变关键节点:机票佣金率下降

目前,欧美国家的旅行社市场集中度很高。1999 年英国前 4 位旅游经营商的市场份额已达 74%,德国、意大利前 5 位旅游经营商的市场份额分别为 72.28%、57.42%。根据 IbisWorld 的研究报告,2011 年,美国前四大旅行社(含在线旅游网站)占有 75%以上的市场份额。

2000 年前后的佣金率下滑、经营环境恶化,直接影响旅行社盈利能力。欧洲旅行社机票佣 金率经历两波下降潮:第一波是从 1997 年的 9%下降到 1999 年的 7%,2001 年开始第二轮 下降,到 2003 年欧洲大部分机票佣金率接近于 0%;美国的机票佣金率下降步伐略晚于欧洲地区。佣金率下降与 911 事件、SARS、疲软经济共同导致旅行社盈利能力下滑。

集中度提升。佣金收入的下滑直接影响旅行社的à旅行社数量减少/并购增多à盈利能力下滑 盈利规模与能力,旅行社数量开始减少。以美国为例,经历了 1950 年代到 80 年代末数量的 激增,1995-97 年达到顶峰,此后数量开始逐步减少,但平均收入水平却不断提升。在行业 盈利能力整体下滑背景下,行业龙头进入最大规模的并购阶段,奠定其行业龙头地位。

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